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债券市场乌云密布、相关股票大跳水 对A股影响到底有多大?

  • 更新日期:2020-11-14
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详细介绍

原标题:债券市场频爆雷、相关股票大跳水,对A股影响到底有多大?丨火线解读

摘要 【债券市场乌云密布、相关股票大跳水 对A股影响到底有多大?】近日,永煤债违约引巨震,信用债市场乌云密布,多只债券接连跌停。对A股而言,核心有两条影响路径:其一,指向风险偏好,违约引发信用收缩预期,使得债券市场乃至权益市场风险溢价上行;其二,指向无风险利率,结构性的信用债刚兑打破,引发无风险利率下行的可能。(第一财经)

  近日,永煤债违约引巨震,信用市场乌云密布,多只债券接连跌停……

  永煤控股旗下债券连续两日大跌,“18永煤MTN001”周三净价暴跌94.61%,并于周四再度下跌10.41%;“20永煤CP001”最新净价跌93.15%。

  同时,宣布放弃赎回其永续债“15紫光PPN006”的紫光集团公司债也大跌。11月13日公司债中,跌幅靠前的有:18紫光04跌18.89%,19紫光01跌7.54%,19魏桥01跌5.01%,16魏桥05跌4.49%,19紫光02跌3.29%,16魏桥01跌3.09%,19恒大01跌2.06%。

  近期债券市场频爆雷

  10月下旬以来,信用风险事件频发。

  沈阳盛京能源两只存续PPN违约、青海国投永续延期、“17华汽05”实质性违约、紫光集团不赎回“15紫光PPN006”、“17刚股01”未能按时兑付利息违约……

  11月10日,永城煤电控股集团有限公司发行的10亿元规模“20永煤SCP003”到期并公告不能如约兑付本金及利息,构成实质性违约。而就10月20日,永煤控股才成功发行了一笔10亿元规模的三年期中期票据“20永煤MTN006”。

  “20永煤SCP003”发行总额为10亿元,发行利率4.39%,期限为270日,评级为中诚信主体评级AAA。公告显示,违约原因为流动性紧张,截至11月10日,公司未能按期筹措足额兑付资金。

  永煤控股的债券违约也引发了市场对于信用债的恐慌。

  11月12日,紫光集团三只公司债均跌超过30%,盘中二次临停。

  相关股票惨遭连累

  债券市场大面积飘绿,也让紫光国微今日一度跌停,4天时间市值蒸发超120亿元,从700亿暴跌到578.8亿。

  11月13日,紫光国微大幅低开,盘中多次触及跌停,报95.38元,已较今年8月高位160.8元,回落了41%。盘后数据显示,深股通买入1.12亿元同时卖出1.06亿元;两家机构席位合计买入8807万元,四家机构席位合计卖出3.02亿元。

债券市场乌云密布、相关股票大跳水 对A股影响到底有多大? 最新资讯 第1张

  资料显示,截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末,紫光集团的有息债务总额分别为952.76亿元、1629.04亿元、1693.23亿元和1566.91亿元,分别占公司总负债的73.72%、80.02%、77.41%和77.21%。截至2020年半年度,紫光集团有息债务中一年以内到期有息债务金额为814.28亿元,占比51.97%,一年以上到期有息债务金额为752.63亿元,占比48.03%。

  值得注意的是,“17紫光PPN005”将于11月15日到期,该债券规模为13亿元。在此前,紫光集团放弃赎回永续私募债的做法,让市场愈发担心其现金流的情况。

  对融资和A股影响有多大?

  广发证券表示,永煤违约会对河南煤企形成较大冲击,豫能化等煤企的债券可能遭遇抛售,未来再融资或进一步收紧,而具有和永煤类似的债务负担重、债券集中到期压力大的部分能源集团,以及一些盈利较弱、短期债券到期压力较大的煤企也会受影响。对于产业类国企,投资者应当对企业自身盈利能力、资产质量赋予更大的考虑权重,而降低股东背景的权重。

  国盛证券表示,近期信用债市场大幅波动,大幅折价券频现。华晨和永煤违约事件发生,以及紫光债券大幅折价之后,信用风险的大幅蔓延导致折价券数量的增加。一方面,避险情绪之下风险偏好低的投资者继续大量抛售;但另一方面,也不可避免的存在被错杀的优质个券,因此对部分风险偏好较高的投资者来说就有寻找错杀个券的需求。

  国泰君安指出,近期信用债市场突现两个AAA国企违约,这对国企信仰的冲击较大并引发了蝴蝶效应,弱资质主体出现了加速下跌。对A股而言, 核心有两条影响路径:其一,指向风险偏好,违约引发信用收缩预期,使得债券市场乃至权益市场风险溢价上行;其二,指向无风险利率,结构性的信用债刚兑打破,引发无风险利率下行的可能。风险偏好下行,交易复苏更需要长逻辑,推荐中国制造+可选消费。

  申万宏源认为,信用债引发的恐慌,带来的结果,第一,从资金角度,就是引发赎回。一旦赎回,就导致债券和股票的抛售,例如股债双杀,以及债券信用利差走高,这是最直接的反应。第二,企业再融资受阻。在恐慌情绪下,不太可能再到一级市场大规模买入。因此,一些债务到期,再发行就难了,可能导致违约进一步扩大。第三就是对实体经济的影响。债券融资占比大,如果违约继续扩大,市场信用则被动收紧。

(文章来源:第一财经)

(责任编辑:DF075)